Editeurs : Le point sur les dernières publications

Alors que la saison des résultats touche à sa fin (mais rassurez-vous dans 2 mois la saison suivante commence), les éditeurs de jeux-vidéo font partie traditionnellement des derniers à publier. Forcemment une fois que 90% des entreprises ont déjà annoncé leurs résultats, ça passe relativement innaperçu. C'est donc l'occasion pour nous de revenir tranquillement sur les difficultés qu'ont connues ces entreprises, et leurs perpsectives pour l'avenir.

 

Activision Blizzard (ATVI)

 

L'éditeur Californien a publié ses résultats du quatrième trimestre 2009 le 10 Février dernier, avec tout d'abord les résultats bruts. Les chiffres d'affaires 2008 et 2009 ne sont pas comparables puisqu'entre-temps Activision a fusionné avec Vivendi Games (et donc Blizzard), néanmoins le Chiffre d'Affaire du quatrième trimestre (qui lui est comparable) est en baisse d'une année sur l'autre. Ainsi ATVI a perdu 286 Millions de Dollars sur le Q4 2009, soit 23centimes par action et finit l'année tout juste dans le vert avec 113 Millions de Bénéfices, soit 9 petits centimes par action.

 

On apprend quand même beaucoup de choses, la répartition géographique du chiffre d'affaire (annuel 2009) est par exemple de :

- 6% en Asie

- 42% en Europe

- 52% aux Etats-Unis.

 

En fonction des secteurs :

- 29% est généré par les MMORPG

- 4% sur PC (hors MMO)

- 18% sur PlayStation (2 et 3)

- 19% sur XBox 360

- 14% sur Wii

- 1% sur PSP

- 5% sur DS

- 10% par le circuit de distribution

 

Encore plus attendus par les investisseurs, les fameux Outlook, ou Perspectives de l'éditeur pour 2010. Les premières estimations du chiffre d'affaire sont de 4180M$ contre 4279M$ en 2009 et un bénéfice par action de 47centimes (596M$). De très nombreux autres faits sont disponibles dans les slides :

- augmentation de la part de marché à 16% en US/Europe (+1.4%)

- lancement en 2010 de contenu téléchargeable sur Call of Duty, de l'extension de WoW : Cataclysm et d'autres services à valeur ajoutée, sortie de Starcraft II, téléchargeable sur la nouvelle version de Battle.net

- ATVI versera pour la première fois un dividende de 15 centimes par action aux actionnaires

- Activistion lancera deux nouvelles grosses licences et recyclera son catalogue sur les titres qui se sont bien vendus en 2009

- l'entreprise s'attend a une baisse à deux chiffres du marché des consoles portables, une petite hausse du marché console de salon et une hausse de plus de 20% de la distribution numérique.

 

Accueil boursier : Très favorable; +9.6% le jour de l'annonce et +9,35% sur 5 jours

 

Electronic Arts (ERTS)

 

Pour Electronic Arts, c'est nettement plus compliqué dès le départ. Un gérant d'un fond possédant plus d'un million d'actions (0,33% des parts) confiait la semaine dernière que les investisseurs n'ont pas confiance dans l'équipe à la tête de l'entreprise. Les résultats étaient donc attendus le 8 février par un marché angoissé et ils n'ont pas convaincu, pas plus que les perspectives.

 

Le chiffre d'affaire du quatrième trimestre 2009 (qu'EA appelle troisième semestre 2010) est en baisse de 25% de 1,654 à 1,243 Milliard de dollars, en cause selon EA un catalogue moins garni qu'en 2008 et une baisse globale des ventes de cadeaux en Europe.

 

Pour l'année 2010 EA s'attend a un chiffre d'affaire de 3,45 à 3,7 Milliards de dollars, mais toujours à des pertes 60 à 90 centimes par action (200 à 300M$), le calendrier de lancement est déjà prévu avec en plus des jeux de sports recyclés chaque année 3 Need for Speed, 1 Medal of Honor, 3 Sims, 1 Spore. Bref la recette parfaite pour continuer à faire fuire les investisseurs et les gamers...

 

Accueil boursier : Très défavorable; -8.75% le jour de l'annonce et -8.18% sur 5 jours

 

Ubisoft (UBI)

 

Ubisoft s'est plié au jeu le 9 Février après-bourse. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre s’élève à 495 M€, en baisse de 2,7% par rapport aux 508 M€ réalisés au troisième trimestre 2008-09.  Sur les neuf premiers mois de l'exercice, le chiffre d'affaires s'élève à 661 M€, en baisse de 22,5% par rapport aux 852 M€ réalisés sur les neuf premiers mois de l'exercice 2008-09. Cette performance est en ligne avec les objectifs révisés le 13 janvier 2010.

 

Le plan stratégique s'axe autour de trois secteurs qu'Ubisoft juge porteurs :
- Jeux haut de gamme, production de contenus Triple-A à coût élevé mais forte Valeur Ajoutée
- Online, généralisation du portail Steam-Like Uplay™ et de plus de titres en ligne, MMOs

- Casual, nouveaux jeux sur Wii reprennant les ficelles des jeux à succès de l'éditeur, projets sur Natal, le Motion Controller de la PS3 et Facebook

 

Pour l’exercice 2010-11, la Société s’attend au retour d’une croissance rentable ainsi qu’à une trésorerie provenant des activités opérationnelles positive. Ce commentaire s’appuie sur les hypothèses et considérations suivantes :
− Un marché stable en 2010.
− Le lancement d’au moins 7 franchises (Tom Clancy’s Splinter Cell Conviction™, Assassin’s Creed®, Driver®, Prince of Persia The Forgotten Sands™, Tom Clancy™’s Ghost Recon® et Raving Rabbids® ont déjà été annoncés), d’au moins 2 nouvelles marques (R.U.S.E™ a déjà été annoncé) et d’au moins 5 jeux en ligne (Imagine®, Trackmania® 2 et Might & Magic Heroes Kingdoms™ ont déjà été annoncés).
− Un back-catalogue stable et un segment casual en légère baisse.
− Une marge brute en nette amélioration en raison :
- d’un mix produits d’avantage tourné vers les franchises pour Xbox 360® et PLAYSTATION® 3,
- d’une meilleure rentabilité du back-catalogue et du segment casual,
- de premiers revenus tirés des jeux en ligne.
− Un accroissement de la dépréciation de la R&D lié au lancement de nombreuses franchises haut de gamme. Ces charges devraient être similaires aux investissements capitalisés qui seront stables par rapport à 2009-10.
− Des frais commerciaux et frais généraux en baisse modérée en pourcentage du chiffre d’affaires.

 

Accueil boursier : Plutôt défavorable; -5% sur la semaine, le titre a pati de ses perspectives prudentes, de celles d'EA, d'un marché très volatil et d'une configuration technique défavorable

 

Voilà tout pour les plus gros éditeurs, parmi les autres Capcom s'est fait basher et abandonne 5% malgré des profits en hausse mais sous les attentes des opérateurs nippons et THQ va chercher 8% après avoir renoué avec les profits suite à une politique de réductions de coûts.